Le secteur privé allemand devient résilient, se développant au rythme le plus élevé en 10 mois avec une confiance croissante dans le fait que davantage de dépenses publiques compenseront les risques de perturbations économiques liés aux tarifs douaniers américains.
Selon les chiffres publiés lundi, l’Indice Composite mondial des directeurs d’achat (PMI) S&P pour l’Allemagne, la plus grande économie de la région, était en hausse à 50,9 en mars contre 50,4 en février. Bien qu’en deçà des prévisions des analystes de 51,1, la lecture reste au-dessus de la barre importante de 50 séparant la croissance économique de la contraction.
Les dépenses publiques comme catalyseur de la croissance
L’optimisme augmente en Allemagne alors que le pays anticipe une augmentation massive des dépenses publiques, en particulier dans les secteurs de la défense et des infrastructures. Ces dépenses, qui devraient coûter des centaines de milliards d’euros dans les années à venir, ont déjà suscité la bonne humeur des investisseurs, le sentiment mesuré par l’institut ZEW étant à son plus haut niveau depuis trois ans.
La formation d’un nouveau gouvernement conservateur dirigé par un politicien avec Friedrich Merz devrait également donner un élan économique supplémentaire. Le gouvernement de Merz poussera probablement encore plus fort les politiques de croissance, notamment en réduisant la bureaucratie et en réformant la politique migratoire—des mesures qui stimuleraient davantage le climat des affaires.
Optimisme prudent face aux risques
Malgré les nouvelles positives, les problèmes économiques persistent. La Bundesbank a récemment suggéré que le produit intérieur brut (PIB) de l’Allemagne connaîtrait une croissance à peine plus que négligeable au premier trimestre 2025 après une baisse de 0,2% au quatrième trimestre 2024. La banque centrale a qualifié la tendance générale de l’économie de « faible » et a cédé à l’incertitude qui régnait.
Les principales préoccupations sont la menace pour les tarifs commerciaux américains affaiblissant les exportations allemandes et la lenteur de l’expansion des services, qui a à peine augmenté en mars. Cependant, de la Rubia a déclaré que la formation anticipée d’une nouvelle administration dans quelques semaines raviverait rapidement l’optimisme et soutiendrait les perspectives économiques.
Tendances européennes plus larges
Le pronostic plus favorable de l’Allemagne est comparé à celui de la France, où les résultats de l’indice PMI ont indiqué un renforcement plus important que prévu, mais qui a tout de même enregistré une contraction économique. En revanche, les prochaines annonces d’indices PMI dans la zone euro, au Royaume-Uni et aux États-Unis devraient toutes s’inscrire au-dessus de 50, et indiquent donc une poursuite de l’expansion dans ces économies.
Les indices PMI sont suivis de près par les marchés car ils offrent des signaux de premier plan sur les tendances et les virages économiques. Bien que les enquêtes mesurent principalement l’ampleur des changements de l’activité commerciale, par opposition à la profondeur, elles sont toujours utiles pour déterminer la dynamique économique.
Perspectives: un tournant potentiel?
Bien que les risques persistent, la croissance du secteur privé en Allemagne suggère que l’économie pourrait être à l’aube d’un tournant. L’intersection des réformes gouvernementales, de l’optimisme des investisseurs et des mesures de relance budgétaire a le potentiel de jeter les bases d’une reprise plus cohérente. Mais le moment et la durabilité de la reprise resteront tributaires des tendances du commerce mondial et de l’efficacité de l’exécution de la politique intérieure au cours des prochains mois.
