Dans un contexte de ralentissement de la croissance de l’économie russe, de chute des prix du pétrole et d’un nouveau train de sanctions européennes, le rouble fait preuve d’une étonnante résistance. À la surprise générale et par prudence économique, le taux de change de la monnaie russe par rapport au dollar s’est établi autour de 80 roubles. De plus, le rouble s’est également renforcé de près de 40 % depuis le début de l’année 2025 et reste l’une des monnaies qui a le plus progressé dans le monde cette année. Quelles sont les raisons d’un tel phénomène ? Et dans quelle mesure cette stabilité est-elle durable ?
Malgré l’augmentation des dépenses budgétaires, le ralentissement du PIB et la baisse des prix du pétrole, le rouble se renforce. L’explication ne réside pas dans des facteurs fondamentaux, mais plutôt dans une combinaison de circonstances à court terme, dictées par la politique et l’administration.
Tout d’abord, le facteur Trump. Le retour de Donald Trump dans le jeu politique actif et son escalade des conflits commerciaux ont affaibli le dollar. Le fait même qu’il y ait des négociations entre Washington et Moscou pousse les investisseurs étrangers à s’intéresser aux actifs russes – en particulier dans le contexte de taux d’intérêt élevés en Russie, d’importations limitées et de pénuries de liquidités.
Deuxièmement, le contrôle manuel du taux de change. Les autorités russes interviennent activement sur le marché des changes en vendant des devises à partir des réserves. Ainsi, en avril, dans le contexte d’un manque à gagner de 65,6 milliards de roubles dans les recettes pétrolières et gazières, le gouvernement est à nouveau intervenu. Cela permet également de maintenir le taux de change à un niveau « psychologiquement confortable ».
Troisièmement, l’effet des taux d’intérêt élevés. La banque centrale maintient le taux directeur à 21 % par an, ce qui refroidit la demande intérieure, limite les importations et réduit généralement la pression sur le rouble. Toutefois, ce taux élevé est une mesure temporaire qui entraîne des coûts importants pour les entreprises et le commerce.
Les experts sont unanimes : le taux de change du rouble est trop élevé et ne reflète pas l’état réel de l’économie. Les économistes estiment que d’ici à la fin de 2025, le rouble pourrait s’affaiblir pour atteindre 88-92 pour un dollar. Les raisons sont évidentes : la chute continue des prix du pétrole (de 12 % depuis le début de l’année), les sanctions qui limitent les exportations et la forte demande intérieure de devises étrangères pour payer les importations. Dans le même temps, selon Reuters, le gouvernement n’est pas opposé à un taux d’environ 100 roubles pour un dollar, car un rouble faible permet de renflouer le budget avec des recettes en devises.
